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農產品周報 1月13日
時間:2020-01-13 08:53  來源:   字體:    271

豆粕

全球大豆產量及期末庫存略有調高,本次USDA報告略偏空。國內飼料企業節前備貨量不大,豆粕現貨成交不佳。預計豆粕價格偏弱運行。

后市展望

美豆方面:美國農業部于周五中午(美國東部時間)發布1月份供需報告。報告顯示美豆產量35.58億蒲(預期35.19、上月35.50、上年44.28);單產47.4蒲(預期46.6、上月46.9、上年50.6);收獲面積7500萬英畝(預期7560、上月7560、上年8760);期末庫存4.75億蒲(預期4.32、上月4.75、上年9.09)。雖然報告中,美豆收割面積略有下調,但單產意外上調導致美豆產量預估最終有所調高,這也掩蓋了期初庫存調低的利好影響,同時結轉庫存預估亦在壓榨及出口均維持不變情況下稍高于此前市場預期,本次報告對大豆影響略偏空。

且南美有利的天氣狀況亦提振南美大豆產量前景,Agroconsult將巴西大豆產量預測數據上調30萬噸至創紀錄的1.243億噸,巴西大豆預期豐產,亦制約美豆價格。不過,中國商務部表示中方應美方邀請將于1月13日-15日訪問華盛頓,與美方簽署第一階段經貿協議,中美貿易關系向好,這也支撐美豆價格。多空并存,短線美豆或維持震蕩運行。

豆粕方面:上周豆粕市場出現的備貨反彈行情曇花一現,僅僅持續一周,本周滯漲回落。中美經貿磋商進展良好,美豆進口量可能大幅提升,且油廠壓榨利潤可觀,中國積極采購南美大豆,本周截止周四中國已經采購了10-12船巴西大豆,因榨利較好,油廠大豆壓榨量維持超高位,而隨著春節前生豬集中出欄,節后養殖業將面臨一段時間淡季,飼企年前備貨量不大,豆粕整體成交不佳,利空粕類市場。此外,近期油脂整體強勢格局或將延續,資金積極買油賣粕套利,預計在生豬養殖業明顯復蘇或油脂價格明顯下跌之前,豆粕價格整體偏弱走勢暫難扭轉。中方應美方邀請將于1月13日-15日訪問華盛頓,與美方簽署第一階段經貿協議,屆時可能有更多購買美國農產品細節流出,如果DDGS進口大幅放開會對粕類市場有較大的沖擊,需密切關注。

菜粕

DDGS進口可能放開,沖擊菜粕市場。水產也處于淡季,飼企備貨謹慎。但中加關系未有緩和,菜籽供應趨緊。預計菜粕價格偏弱震蕩。

后市展望

因巴西大豆榨利良好,中國積極采購,本周中國已經采購了10-12船巴西大豆,且近兩月進口大豆到港量較大及壓榨利潤較好,近幾周大豆壓榨保持200萬噸的超高水平。而水產需求進入淡季,及隨著春節前生豬集中出欄,節后粕類需求也將出現季節性下降,且因對節后走勢缺乏信心,中下游節前備貨也比較謹慎,導致豆粕庫存再度回升,加上中美下周將簽訂第一階段貿易協議,DDGS進口可能放開,這對菜粕市場沖擊會很大,此外資金持續買油賣粕套利,均抑制國內粕類價格。不過,中加關系暫未有緩和的跡象,工廠普遍缺籽壓榨,又限制了菜粕短線跌幅。

豆油

國內不少地區豆油現貨供應偏緊,疊加棕油減產及生柴炒作,預計豆油價格仍偏強運行。

后市展望

盡管近兩月進口大豆到港量較大及壓榨利潤較好,大豆周度壓榨量保持在超高水平,豆油及棕油庫存持續回升,及節前備貨近尾聲,但是,非洲豬瘟導致今年生豬存欄、出欄量雙雙大幅下降達4成,這導致豬油產量及消費量明顯低于往年,往年南方區域省份吃豬油的省份更多,隨著動物油供需雙降有利于植物油需求增加。目前國內不少地區豆油現貨供應偏緊,沿江地區缺貨停報現象較多,華南部分地區工廠缺貨跡象亦有顯現,廣州當地及其周邊工廠開始出現限量提貨,福建甚至已經無貨可提,豆油市場“北油南調”的現象持續存在。

與此同時,馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布的數據顯示,馬來西亞12月末棕櫚油庫存降至201萬噸,創下27個月低位,較上月下滑11%,相比之下,此前分析師預估庫存將下滑8.5%至206萬噸。MPOB報告棕油產量及庫存降幅超過預期,加上船運調查機構ITS當天數據顯示,馬來西亞1月1-10日棕櫚油出口較上月同期增加29.8%至468,871噸。產地去庫存節奏較快,資金積極做多提振棕油持續大漲也給豆油帶來外溢效應。

總體來看,資金炒作產地減產及去庫存意愿較強,疊加國內不少地區豆油現貨供應偏緊,油廠還有150萬噸的豆油合同待執行,不少工廠排隊提貨現象持續,多重利好助力下預計近期油脂整體強勢格局或將延續,期間即使出現調整,空間也不大。

中國商務部表示中方應美方邀請將于1月13日-15日訪問華盛頓,與美方簽署第一階段經貿協議,屆時可能有更多購買美國農產品細節流出,有可能引發市場波動,需密切關注最新進展。

菜油

菜籽供應趨緊,油廠開機率處較低水平,棕油減產炒作熱度不減。預計菜油短線偏強震蕩。

后市展望

菜籽供應主要仍受到中加關系制約而趨緊,油廠開機率低,菜油庫存處低位,且馬來西亞棕櫚油局報告顯示12月棕油產量和庫存均低于預期,加上馬來計劃于2月推行B20政策,印尼則計劃4月份測試B40,棕櫚油繼續領漲國內油脂市場,及資金買油賣粕套利活躍,提振菜油現貨行情繼續走高,短線整體走勢仍將處于強勢格局。但節前備貨也已臨近收尾,預計高位成交難再放量。

棕櫚油

減產消息繼續發酵提振市場情緒。另一方面兩大主產國積極推動2020年生物柴油計劃。預計短期棕油價格偏強震蕩。

后市預測

減產消息繼續發酵提振市場情緒,而2020年第一季度棕櫚油的單產水平也會下滑,因兩大主產國今年年初降水不足,加之化肥使用量減少,另一方面兩大主產國積極推動2020年生物柴油計劃,國內消費預期上升,尤其印尼貿易部宣布該國將于2020年1月起開始征收50美元/噸棕櫚油的出口關稅,這也為棕油市場注入一劑強心針,本周后半周連棕油主力持倉大幅增加23萬手,連棕油主力5月合約持倉目前已超過160萬手,資金炒作熱度提升推動本周五連棕油領銜油脂再度刷新年內新高,盤中一度觸及漲停。

另外,中美達成第一階段貿易協議文本后市場預計明年中國將大規模采購美國大豆,這令美豆回升至940美分附近運行,令近期國內大豆的進口成本增加,大豆盤面榨利轉為虧損,這令油廠提價減虧意愿增強。隨著食用油春節前備貨還在持續,部分業內反映小包裝出貨速度良好,目前西南等地不少地區散油供應較為緊缺,預計短期豆油去庫存進程仍將繼續。

正是上述利多因素提振本周國內外棕櫚油進一步沖高,港口均價突破6500元大關。但本月進口大豆到港量較大,港口大豆庫存也在回升,本周大豆壓榨量進一步增至199.88萬噸高位,且由于氣溫下降,棕櫚油的整體消費受到抑制,棕櫚油庫存繼續上升至72萬噸周比增1.7%。與此同時,目前油脂大幅拉升之后,買家追高比較謹慎,加上節前備貨近尾聲,現貨市場成交并不好。但總體而言,目前油脂市場仍由利多主導,交易商對后市仍普遍看漲,資金買油賣粕套利也仍較為積極,預計油脂行情整體還將處于強勢格局。接下來要看節前備貨結束后需求轉弱和進口成本輸入性上漲之間的博弈情況,這將決定漲勢還能持續多久,注意關注后期需求能否跟進。鑒于節前備貨進入尾聲,也需防范需求減弱后階段性震蕩風險。

棉花

宏觀:美伊沖突有所降溫,市場避險情緒消退。美國12月非農就業人數報14.5萬,預期值16萬和前值26.6萬。國內去年12月全國居民消費價格同比上漲4.5%,PPI降幅收窄。

供給端:全球產量環比調減13.7萬噸至2623萬噸,環比減幅0.52%。國內產量584.3萬噸,同比下降4.3%。

需求端:美棉凈銷售比前一周下降,偏空。國內銷售進度同比提高14.6個百分點,偏多。

庫存:1月全球期末庫存環比調減16萬噸至1732.9萬噸,環比減幅0.91%,同比持平。11月底全國棉花周轉庫存總量約370萬噸,較上月增加123萬噸,較去年同期增加17萬噸,同比增幅收窄。11月棉花商業庫存為450萬噸,較上月增加127萬噸,較去年同期增加23萬噸,同比增幅收窄。11月棉花工業庫存為72.32萬噸,環比增加2%,同比下降16.5%。USDA報告調減全球棉花產量及期末庫存,利好棉花市場。等待中美協議具體條款指引。

投資策略:多單持有。

風險提示:繼續關注貿易戰談判。國家政策信息。關注棉花主產區天氣。

紙漿

市場供應穩定,終端需求減弱。港口庫存小幅下降,漿價震蕩運行。建議多單止盈觀望。

本周觀點:供給方面,市場供應量穩定。需求方面,備貨積極性有所下降,部分紙企執行放假計劃。庫存方面,12 月下旬國內青島、常熟、保定紙漿庫存合計158 萬噸,較上月下旬下降10%,同比增加8%,庫存量小幅下降。預計漿價震蕩運行。

風險提示:1. 紙漿去庫存速度不及預期2.宏觀經濟風險

附件:農產品周報 1月13日

 

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